在亚洲家族办公室这个低调的世界里，代际财富遇上快速演变的全球格局。最近一场闭门聚会，正是要拆解那些将定义未来的策略。
在这个专属论坛之内，来自十多家领先家族办公室的家族委托人与高管，一起探讨机构化的紧迫性、联合交易的力量，以及在日益复杂多变的世界中把握投资机会的微妙分寸。
这场闭门聚会，是我们为家族办公室建立知识社区的尝试，也是我们“赋能财富管理”使命的一部分。
在多年的业务中，我们发现许多家族办公室的运作规模仍然偏低，Canopy 希望用技术与网络改变这一点。与其他家族办公室及投资活动不同，这次活动的形式把思想、知识与信息的交流放在人脉拓展之前。
参与者涵盖 NF Trinity 这类专职单一家族办公室（SFO）、由家族委托人亲自运作的单一家族办公室、会员制的多家族办公室（MFO），以及外部多家族办公室。
Nan Fung Trinity 的演变
Nan Fung Trinity（NF Trinity）的演变，正好示范了如何从传统运作模式转型为机构化、全球化的投资平台。集团源自 Nan Fung Group 在 1954 年的纺织制造业务，并于 1965 年战略性地拓展至房地产开发。
2019 年，NF Trinity 正式成立为独立的金融部门，标志着机构化的关键转折，由管理合伙人兼首席投资官 Helen Zhu 领导——她曾任职 BlackRock 与 Goldman Sachs，拥有二十余年经验。
NF Trinity 的团队已扩展至 40 多位专业人员，按专长分为公开市场（按行业划分的股票团队）、私募市场与大数据分析等小组。值得注意的是，NF Trinity 自建大数据团队与技术基础设施，反映出以核心能力为优先的机构化策略。
NF Trinity 的全球化策略，通过跨司法辖区的资产配置与跨行业协同效应，重新定义了家族办公室的范式。其投资组合横跨多个全球市场，涵盖股票、固定收益、私募市场基金、直接投资与共同投资。
家族办公室机构化的兴起
近年来外部与内部环境都更为复杂，越来越多家族办公室意识到走向机构化的必要，重点放在专业团队的搭建与系统化的财富管理方法上。这种转变，反映出行业对结构化、可持续财富管理实践的更广泛期待。
家族办公室在机构化过程中经历的关键一步，是把家族的价值观与目标纳入家族办公室的授权范围，并在运作中取得平衡。家族成员的兴趣可能时有变化，但专业团队需要一个一致的方向去执行长期投资策略。
部分家族办公室把慈善——尤其是医疗健康领域——纳入投资策略的一环。这凸显了家族办公室回馈社会、为后代规划的角色。
一些较年轻的家族办公室问到：把资金配置给几家 GP，与把财富管理托付给 SFO 或 MFO，究竟有何区别？试过不同模式的资深家族办公室分享了他们的经验。根本区别在于心态与激励机制。
普通合伙人（GP） 专注于跑赢基准与同行，往往以高回报为先，以此吸引投资者、维持声誉。这种做法在传统基金管理中很常见，业绩以行业平均值为衡量标准。GP 同时有动机做大管理资产规模，因此其授权范围是为吸引更多 LP 而设计，未必与财富保值完全一致。
家族办公室（FO） 则相反，把财富保值放在高回报之前。他们可以自行设定授权范围，这既是优势也是弱点：灵活性允许量身定制的投资策略，但若管理不当，方向也可能变得不明确。
与 GP／管理人不同，家族办公室的授权范围不只在于对标基准，还包括财富保值。这在亚洲尤其明显，因为许多家族委托人仍在经营自己的生意，因此希望借家族办公室平衡整体风险水平。一位与会者用大白话总结：“别亏钱。”
家族办公室之间的协作趋势
美国与亚洲家族办公室的信息落差： 美国家族办公室有时能以平均低 5% 的价格拿到交易机会，凸显了交易中的信息与渠道落差。这道落差说明了加强协作与知识共享、拉平竞争环境的必要。
家族办公室之间的交易共享： 亚洲家族办公室如今更愿意分享交易信息，因为好处大于代价。这样做，家族办公室可以从私人银行等传统渠道获得更丰富、更多元的交易流，并借助其他家族办公室在不同领域的专长，让尽职调查更高效；联合交易也可能让他们争取到更好的条款。
这个趋势也推翻了“亚洲投资者只靠信任关系”的误解；事实上，他们正在积极寻找顶尖的基金管理人。
另一面，是维系这个网络所需的精力与时间。许多家族办公室在大方向上或许有相近的投资偏好，但细节上仍有差别——例如同样是医疗健康行业，有的家族办公室对生物科技感兴趣，有的看早期项目，有的关注药物，因此协调一笔联合交易所需的功夫，可能比预期更多。
这种协作能帮助家族办公室争取更好的交易条款、更有效地管理风险，也凸显了人脉与信息共享在争取有利投资机会上的重要性。
本着这种精神，我们也谈到一些投资方向：
生物科技与医疗健康： 这些板块正受到关注，在亚洲家族办公室之间尤其如此。对生物科技的重视，反映了人口结构变化与技术进步带动的、对医疗健康投资的更广泛兴趣。
科技与私募股权： 以科技为导向的私募股权投资在亚洲极受欢迎，77% 的私募股权投资集中于科技公司。这个趋势说明了本地区对创新型、成长型投资的偏好。
虽然讨论大多围绕家族办公室的治理与运作，但由于在场有几家顶尖的中国家族办公室，中国投资自然也成为话题之一。我也借此机会，结合我的 baiguan.news 项目分享了对中国的看法。
席间我们探讨了宏观趋势，特别是中国。家族办公室在中国的投资处境，与外国机构投资者的经历相似，既有挑战也有机会。
在我的邮件通讯 www.baiguan.news 中，我们讨论过这些不断演变的动态与关键考量，包括成功所需的资源。许多家族办公室正在战略性地布局，通过基金获得间接敞口，或以长线策略应对这个市场。
这次聚会得出的洞察，凸显了现代家族办公室主动适应与战略性协作的关键重要性。我们会继续促成这些重要对话，目标是让我们的社区掌握所需的知识与人脉，在这个快速变化、机会空前的时代，不只守住财富，更能推动财富增长。
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