世代を超えて受け継がれる資産が、急速に変化する世界の複雑さと向き合うアジアのファミリーオフィスの世界。その静かな舞台裏で、未来を左右する戦略を掘り下げる非公開の会合が先日開かれました。
この限定フォーラムでは、10を超える有力ファミリーオフィスのプリンシパルや経営幹部が集まり、組織的運営への移行、協調的なディールメイキングの力、そしてますます複雑で不安定になる世界で投資機会を見極める難しさについて議論しました。
この非公開の会合は、ファミリーオフィスのための知識コミュニティを築く取り組みであり、私たちのミッション「Empower Wealth Management.」の一部でもあります。
事業を続ける中で、私たちは多くのFOが本来の規模を活かしきれないまま運営されていることに気づきました。Canopyは、テクノロジーとネットワークでこの課題に向き合いたいと考えています。他のファミリーオフィス関連イベントや投資イベントとは異なり、この会合はネットワーキングよりも、考え、知識、情報を交換することに重点を置きました。
参加者は、NF Trinityのような専業シングルファミリーオフィス（SFO）、プリンシパル主導のシングルファミリーオフィス、クラブ型マルチファミリーオフィス（MFO）、外部マルチファミリーオフィスまで多岐にわたりました。
Nan Fung Trinityの進化
Nan Fung Trinity（NF Trinity）の進化は、従来型の運営モデルから、制度化・グローバル化された投資プラットフォームへ移行する流れを象徴しています。Nan Fung Groupは1954年に繊維製造を起点として始まり、1965年に不動産開発へ戦略的に多角化しました。
2019年にNF Trinityが独立した金融部門として正式に設立されたことは、組織的運営への重要な転換点でした。主導したのは、BlackRockとGoldman Sachsでの経験を持ち、20年以上のキャリアを有するマネージングパートナー兼最高投資責任者のHelen Zhuです。
NF Trinityのチームは40名超の専門家へ成長し、公開市場（セクター別の株式チーム）、プライベート市場、ビッグデータ分析を担う専門クラスターに分かれています。特に、社内のビッグデータチームと技術インフラを持つ点は、中核能力を重視する意図的な制度化戦略を反映しています。
NF Trinityのグローバル化戦略は、複数法域にまたがる資産配分とセクター横断のシナジーを通じて、ファミリーオフィスのあり方を再定義しています。ポートフォリオは、株式、債券、プライベート市場ファンド、直接投資、共同投資にわたり、複数のグローバル市場へ広がっています。
ファミリーオフィスにおける制度化の高まり
近年、外部環境と内部環境がより複雑になる中で、より多くのFOが制度化へ向かう必要性を感じています。特に、専門チームの構築と、体系的なウェルスマネジメント手法への関心が高まっています。この変化は、構造化され、持続可能なウェルスマネジメント実務への幅広いニーズを反映しています。
FOが制度化する過程で重要な段階となるのが、ファミリーの価値観と目標をFOのマンデートに組み込み、運営の中でバランスを取ることです。ファミリーメンバーの関心は時とともに変化しますが、専門チームには長期的な投資戦略を実行するための一貫した方向性が必要です。
一部のファミリーオフィスは、投資戦略の一環として、特にヘルスケア分野でのフィランソロピーを重視しています。これは、ファミリーオフィスが社会へ還元し、次世代に備える役割を担っていることを示しています。
一部の若いFOは、複数のGPへ資金を配分することと、SFOまたはMFOにウェルスマネジメントを委ねることの違いを問いかけています。さまざまな形態を試してきた先行世代のFOは、自らの経験を共有しました。根本的な違いは、考え方とインセンティブです。
General Partners（GPs）は、ベンチマークや同業他社を上回ることに重点を置き、投資家を惹きつけ、評判を維持するために高いリターンを優先しがちです。これは伝統的なファンド運用では一般的な考え方で、パフォーマンスは業界平均と比較して測定されます。またGPにはAUMを拡大するインセンティブがあるため、そのマンデートはより多くのLPを惹きつける設計になりやすく、資産保全とは完全には一致しない場合があります。
一方、Family Offices（FOs）は、高いリターンよりも資産保全を優先します。自らマンデートを設定できる柔軟性があり、それは強みであると同時に弱みでもあります。この柔軟性により個別の投資戦略を設計できる一方、適切に管理されなければ方向性の不確実さにつながることもあります。
GPやマネージャーと異なり、ファミリーオフィスのマンデートはベンチマークだけでなく、資産保全にも関わります。これはアジアで特に顕著です。多くのプリンシパルは今も自ら事業を運営しており、ファミリーオフィスを通じてリスク水準とのバランスを取りたいと考えているからです。ある参加者は、それを率直に「don’t lose money（損をしないこと）」と表現しました。
ファミリーオフィス間の協業トレンド
米国FOとアジアFOの情報格差: 米国のFOは、平均するとアジアの投資家より5%割安に案件へアクセスできる場合があり、ディールにおける情報とアクセスの格差を浮き彫りにしています。この格差は、競争条件を公平に近づけるために、協業と知識共有をさらに進める必要があることを示しています。
FO間のディール共有: 近年、アジアのファミリーオフィスはディール情報の共有により前向きになっています。共有によるメリットはコストを上回ります。FOは、プライベートバンクなど従来のチャネルから得られるより豊かで多様なディールフロー、より効率的なデューデリジェンス、他分野に詳しいFOの専門性を活用でき、クラブディールによってより良い条件を得られる可能性もあります。
この傾向は、アジアの投資家が信頼関係だけに依存しているという誤解に反するものです。実際には、彼らは優れたファンドマネージャーを積極的に探しています。
一方で、このようなネットワークを維持するには労力と時間がかかります。多くのFOは大枠では似た投資意欲を持っていても、細部には違いがあります。たとえばヘルスケア業界の中でも、バイオテックに関心を持つFO、アーリーステージ案件に関心を持つFO、医薬品に関心を持つFOがあり、クラブディールを調整するために必要な労力は想定以上に大きくなることがあります。
この協業は、ファミリーオフィスがより良いディール条件にアクセスし、リスクをより効果的に管理する助けになります。有利な投資機会を確保する上で、ネットワーキングと情報共有が重要であることも示しています。
こうした精神を踏まえ、いくつかの投資アイデアについても話し合いました:
バイオテックとヘルスケア: これらのセクターは、特にアジアのファミリーオフィスの間で注目を集めています。バイオテックへの関心は、人口動態の変化と技術進歩に支えられたヘルスケア投資への幅広い関心を反映しています。
テクノロジーとプライベートエクイティ: アジアではテクノロジー志向のプライベートエクイティ投資が非常に人気で、プライベートエクイティ投資の77%がテック企業に向けられています。この傾向は、革新的で成長志向の投資に対する地域の意欲を示しています。
議論の多くはFOのガバナンスと運営を中心としていましたが、参加者に有力な中国系FOがいたこともあり、中国への投資も自然に話題に上りました。私もbaiguan.newsプロジェクトに関連して、中国について共有する機会を得ました。
セッションでは、特に中国に関するマクロトレンドを取り上げました。中国におけるファミリーオフィスの投資環境は、海外機関投資家の経験とも重なり、課題と機会の両方を提示しています。
私のニュースレター、www.baiguan.newsでは、変化する力学と、成功に必要なリソースを含む重要な検討事項について論じてきました。多くのファミリーオフィスは、市場を効果的に乗り切るため、ファンドを通じた間接的なエクスポージャーや長期戦略を活用しながら、戦略的にポジションを取っています。
この会合から得られた洞察は、現代のファミリーオフィスにおいて、先回りした適応と戦略的協業がいかに重要かを示しています。こうした重要な対話を継続的に開くことで、私たちはコミュニティに、資産を守るだけでなく、急速な変化と前例のない機会に特徴づけられる時代にその成長を促すために必要な知識とつながりを提供したいと考えています。
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ファミリーオフィスのエコシステムに合わせた非公開フォーラム、専門家ブリーフィング、論考を継続的に企画する中で、皆さまのご意見が次に取り上げる内容を形作ります。
👉 今後のイベントやニュースレターで取り上げてほしいテーマを共有し、次回の会合への参加に関心があるかをお知らせいただくため、2分間のアンケートにご回答ください。
ともに、ウェルスの未来に向けて、より強い知識コミュニティを築きましょう。
