В закрытом мире азиатских семейных офисов, где межпоколенческий капитал сталкивается со сложностью стремительно меняющегося глобального ландшафта, недавно прошла закрытая встреча, посвященная стратегиям, которые будут определять будущее.
В стенах этого эксклюзивного форума principals и руководители из более чем десяти ведущих семейных офисов обсуждали необходимость институционализации, силу совместной работы над сделками и тонкое искусство навигации по инвестиционным возможностям во все более сложном и волатильном мире.
Эта закрытая встреча стала нашей попыткой построить сообщество знаний для семейных офисов и частью нашей миссии “Empower Wealth Management.”
За годы работы мы увидели, что многие FOs работают ниже оптимального масштаба, и Canopy хочет решать эту проблему с помощью технологий и сети. В отличие от других мероприятий для семейных офисов и инвесторов, формат события был сосредоточен не на нетворкинге, а на обмене мыслями, знаниями и информацией.
Среди участников были специализированные семейные офисы одной семьи (SFOs), такие как NF Trinity, семейные офисы одной семьи под управлением principals, клубные семейные офисы нескольких семей (MFOs) и внешние семейные офисы нескольких семей.
Эволюция Nan Fung Trinity
Эволюция Nan Fung Trinity (NF Trinity) показывает переход от традиционных операционных моделей к институционализированным глобальным инвестиционным платформам. Истоки Nan Fung Group связаны с текстильным производством в 1954 году, а в 1965 году группа стратегически диверсифицировалась в девелопмент недвижимости.
Официальное создание NF Trinity как независимого финансового подразделения в 2019 году стало ключевым шагом к институционализации под руководством управляющего партнера и Chief Investment Officer Helen Zhu, бывшей сотрудницы BlackRock и Goldman Sachs с более чем двадцатилетним опытом.
Команда NF Trinity выросла до 40+ специалистов, организованных в специализированные кластеры: публичные рынки (отраслевые команды по акциям), частные рынки и аналитика больших данных. Важно, что NF Trinity управляет собственной командой по big data и технологической инфраструктурой, что отражает продуманную стратегию институционализации с приоритетом на ключевую компетенцию.
Глобализационная стратегия NF Trinity переосмысляет парадигмы семейных офисов через распределение активов по нескольким юрисдикциям и межсекторные синергии. Ее портфель охватывает разные глобальные рынки: акции, fixed income, private market funds, прямые и совместные инвестиции.
Растущие тренды институционализации семейных офисов
На фоне усложнения внешней и внутренней среды в последние годы все больше FOs увидели необходимость двигаться к институционализации, делая акцент на построении профессиональной команды и системном подходе к управлению капиталом. Этот сдвиг отражает более широкое стремление к структурированным и устойчивым практикам управления капиталом.
Ключевой этап институционализации для FOs — включить ценности и цели семьи в мандат FO и сохранять баланс при управлении. Интересы членов семьи могут время от времени меняться, но профессиональной команде нужно последовательное направление для реализации долгосрочной инвестиционной стратегии.
Некоторые семейные офисы делают акцент на филантропии, особенно в здравоохранении, как части своих инвестиционных стратегий. Это подчеркивает роль семейных офисов в помощи обществу и планировании для будущих поколений.
Некоторые более молодые FOs спрашивают о разнице между распределением капитала между несколькими GPs и передачей управления капиталом SFO или MFO. Более зрелые FOs, которые пробовали разные модели, поделились своим опытом. Фундаментальная разница — в мышлении и стимулах.
General Partners (GPs) стремятся обгонять бенчмарки и конкурентов, часто отдавая приоритет высокой доходности, чтобы привлекать инвесторов и поддерживать репутацию. Такой подход распространен в традиционном управлении фондами, где эффективность измеряется относительно средних отраслевых показателей. GPs также заинтересованы в росте AUM, поэтому их мандаты рассчитаны на привлечение большего числа LPs, что может не полностью совпадать с задачей сохранения капитала.
Family Offices (FOs), напротив, ставят сохранение капитала выше высокой доходности. У них есть гибкость в определении собственных мандатов, и это может быть как преимуществом, так и слабым местом. Такая гибкость позволяет строить индивидуальные инвестиционные стратегии, но при неэффективном управлении может приводить к неопределенности направления.
В отличие от GPs/Managers, мандат семейного офиса — это не только сравнение с бенчмарками, но и сохранение капитала. Это особенно характерно для Азии, поскольку многие principals все еще управляют собственными бизнесами и поэтому стремятся сбалансировать уровень риска с Family Offices. Один участник сформулировал это простыми словами: “don’t lose money.”
Тренды сотрудничества между семейными офисами
Информационный разрыв между американскими и азиатскими FOs: американские FOs иногда получают доступ к сделкам в среднем с 5% дисконтом по сравнению с азиатскими инвесторами, что подчеркивает разрыв в информации и доступе. Этот разрыв показывает необходимость более активного сотрудничества и обмена знаниями, чтобы выровнять условия.
Обмен сделками между FOs: азиатские семейные офисы сегодня более открыты к обмену информацией о сделках. Польза от этого превышает издержки. Так FOs получают более богатый и диверсифицированный поток сделок из традиционных каналов, например от частных банков, проводят более эффективный due diligence, опираются на экспертизу других FOs в разных областях, а клубные сделки могут позволить FOs добиваться лучших условий.
Этот тренд опровергает заблуждение, будто азиатские инвесторы полагаются только на доверие; напротив, они активно ищут лучших управляющих фондами.
Обратная сторона такого подхода — усилия и время, необходимые для поддержания сети. Хотя многие FOs в широком смысле могут иметь схожий инвестиционный аппетит, между ними возможны тонкие различия: например, в здравоохранении одни FOs могут интересоваться biotech, другие — сделками ранних стадий, третьи — медициной. Поэтому усилия, необходимые для координации клубной сделки, могут оказаться выше ожиданий.
Такое сотрудничество помогает семейным офисам получать лучшие условия сделок и эффективнее управлять риском, подчеркивая важность нетворкинга и обмена информацией для доступа к привлекательным инвестиционным возможностям.
В этом духе мы также обсудили несколько инвестиционных идей:
Биотех и здравоохранение: эти секторы набирают популярность, особенно среди азиатских семейных офисов. Акцент на biotech отражает более широкий интерес к инвестициям в здравоохранение, обусловленный демографическими изменениями и технологическим прогрессом.
Технологии и private equity: технологически ориентированные private equity-инвестиции очень популярны в Азии: 77% private equity-инвестиций направлены в технологические компании. Этот тренд подчеркивает интерес региона к инновационным инвестициям, ориентированным на рост.
Хотя большая часть обсуждения была посвящена управлению и операционной работе FOs, инвестиции в Китай естественно стали частью разговора, поскольку среди участников были ведущие китайские FOs. Я также воспользовался возможностью поделиться мыслями о Китае в контексте моего проекта baiguan.news.
Во время сессии мы рассмотрели макротренды, особенно по Китаю. Инвестиционный ландшафт для семейных офисов в Китае во многом отражает опыт иностранных институциональных инвесторов, предлагая и вызовы, и возможности.
В моей рассылке www.baiguan.news мы обсуждали меняющуюся динамику и ключевые соображения, включая ресурсы, необходимые для успеха. Многие семейные офисы стратегически выстраивают позиционирование, используя косвенную экспозицию через фонды или долгосрочные стратегии, чтобы эффективнее ориентироваться на рынке.
Выводы этой встречи подчеркивают критическую важность проактивной адаптации и стратегического сотрудничества для современного семейного офиса. Продолжая проводить такие важные диалоги, мы стремимся дать нашему сообществу знания и связи, необходимые не только для сохранения капитала, но и для ускорения его роста в эпоху быстрых перемен и беспрецедентных возможностей.
Чтобы оставаться в курсе развивающихся стратегий и трендов, формирующих ландшафт семейных офисов, мы приглашаем вас следить за нашим Substack, делиться этой статьей со своей сетью и связаться с нами напрямую, чтобы узнать больше о вступлении в наше эксклюзивное сообщество семейных офисов.
Если эти идеи были для вас ценными, мы будем рады услышать ваше мнение.
Пока мы продолжаем готовить закрытые форумы, экспертные брифинги и аналитические материалы для экосистемы семейных офисов, ваш вклад помогает формировать то, что будет дальше.
👉 Пройдите наш 2-минутный опрос, чтобы поделиться темами, которые вы хотели бы видеть на будущих мероприятиях и в рассылках, — и сообщить, готовы ли вы присоединиться к нашей следующей встрече.
Вместе построим более сильное сообщество знаний для будущего капитала.
